다만 미·일 금리차와 일본의 재정 부담이 엔화 강세를 제약할 수 있다는 분석도 나온다. 엔화가 반등하더라도 원화가 함께 강해지면 엔-원 환율의 반등폭은 제한될 수 있다. 9일 연합인포맥스 주요통화 재정환율(화면번호 6426)에 따르면 엔-원 환율은 지난 7일 한때 100엔당 842.19원까지 하락했다. 이는 지난 2008년 1월 2일 저.(833.40원) 이후 최저 수준이다. 수출 호조에 따른 기업들의 달러 매도로 원화가 강세를 보이는 동안 엔화는 재정 우려와 높은 미국 금리 등의 영향으로 약세를 나타내면서 엔-원 환율을 끌어내렸다. 올해 엔-원 재정환율 일별 추이연합인포맥스 ◇달러-엔 158엔대 안팎…日 총리 "리플레이션 정책 필요 단계 아냐" 일본 외환당국은 그간 미국과의 공조 개입에 이어 엔저를 경계하는 발언을 거듭해왔다. 지난 7월 말 미일 공조 개입 이후 달러-엔은 반등과 하락 흐름을 반복했다. 지난달 일본 당국의 레이트 체크 관측과 양국의 엔저 경계 발언도 일시적으로 달러-엔을 끌어내렸으나, 엔화의 지속적인 강세로 이어지지는 못했다. 가타야마 사쓰키 일본 재무상은 지난달 25일 스콧 베선트 미국 재무장관과 엔화 약세가 문제라는 인식을 공유했다고 밝혔다. 이후 미무라 아쓰시 재무성 재무관도 시장이 양국의 메시지를 액면 그대로 받아들여야 한다고 강조했다. 그럼에도 이달 8일 달러-엔 환율은 158엔대 흐름을 이어갔다. 온라인바둑이 미국 국채금리 상승에 따른 금리차 확대 경계와 유가 상승에 따른 일본 무역수지 악화 우려가 엔화에 부담을 줬다. 이런 가운데 일본 정부는 통화완화와 재정확대를 통해 수요와 물가를 끌어올리는 리플레이션 정책을 추진한다는 시장의 인식과 거리를 두고 있다. 다카이치 사나에 일본 총리는 지난 8일 국회에서 일본이 "리플레이션 정책이 필요한 단계에 더 이상 있지 않다"고 밝혔다. 앞서 기우치 미노루 경제재정상도 지난 2일 일본이 디플레이션에서 벗어난 만큼, 과도하게 완화적인 통화정책은 필요하지 않다고 말했다. 다만 정부가 추가 금리 인상에 반대하는지에 대해서는 구체적인 언급을 피했다. 가타야마 재무상은 지난 3일 TV도쿄 인터뷰에서 정부가 8월 말께 정책 의도를 금융시장에 더 명확히 전달할 필요가 있다고 판단했다고 설명했다. 이러한 메시지가 엔화의 지속적인 반등으로 이어질지는 실제 정책과 금리 여건에 달려 있다. 우리금융경영연구소는 지난 8일 '엔 캐리트레이드 청산 리스크 .검' 보고서에서 미일 재정불안과 동반 금리 인상이 지속되는 상황을 기본 시나리오로 제시하며 엔화가 급격한 강세로 전환되기는 어려울 것으로 평가했다. 일본 장기금리 상승에는 통화정책 정상화 기대뿐 아니라 재정 불안과 국채 공급 부담에 따른 프리미엄도 반영돼 있어 엔화 강세가 제약될 수 있다는 분석이다. 연구소는 미 연방준비제도(Fed·연준)가 금리 인상을 멈추고 일본은행(BOJ)만 인상할 경우 금리차 축소로 엔화 강세가 나타날 수 있다고 봤다 체리마스터 비법 . 다만 미국의 물가와 정책금리 흐름을 고려하면 이러한 시나리오가 단기간에 현실화할 가능성은 낮다고 평가했다. ◇엔화 절상되더라도 강한 원화…"달러 공급 우위" 달러-엔의 하락은 엔-원 환율에 상승 재료다. 그러나 달러-원이 함께 내려갈 경우 이를 상쇄하는 방향으로 작용한다. 신한투자증권은 최근 보고서에서 미국 핵심 물가가 안정되면 긴축 경계가 누그러지고, 강달러 압력도 차츰 완화할 수 있다고 내다봤다. 미 국채금리 상승이 제한될 경우 달러-엔도 150엔대 중후반으로 하락할 가능성이 있다는 판단이다. 수출업체 네고 물량의 출회가 지속되는 가운데, 대외 달러 강세 압력까지 완화하면 달러-원 하방 압력은 커질 것으로 관측했다. 원화 쪽에서는 수출기업의 달러 공급이 자본유출 부담을 상쇄할 수 있다는 전망이 나온다. 국제금융센터에 따르면 투자은행(IB) 중 씨티는 외국인의 국내주식 순매도가 확대되더라도, 국내 무역흑자가 이를 웃돌면서 달러 공급 우위가 강화될 것으로 예상했다. 뱅크오브아메리카도 기업의 달러 매도가 원화 수급에 우호적으로 작용할 것으로 봤다. 이들 전망을 종합하면 엔화가 달러 대비 강세로 돌아서더라도 엔-원 환율의 상승폭은 제한될 수 있다. 미 국채금리 오름세가 진정되면 엔화에 우호적 여건이 조성될 수 있지만, 원화도 풍부한 달러 공급 속에 강세 흐름을 이어갈 수 있어서다. 향후 일본 정부의 잇단 발언이 실제 정책과 시장의 기대 변화로 이어질지 주목할 필요가 있다. 미국 핵심 물가가